En la primera quincena de enero de 2026, se han comenzado a observar los efectos de los recientes cambios fiscales en la inflación. Según datos proporcionados por el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI), la tasa de inflación anual se posicionó en un 3.7%, lo que representa un valor cercano al límite tolerado por el Banco de México (Banxico). Este ascenso se atribuye principalmente a las modificaciones en los impuestos aplicados a productos específicos como cigarrillos y bebidas azucaradas.

La implementación de incrementos en el Impuesto Especial sobre Producción y Servicios (IEPS), justificados por el gobierno por motivos de salud, ha llevado a un notable aumento en los precios de estos productos. En particular, los cigarrillos han experimentado un incremento del 12.22% en comparación con la quincena anterior, mientras que los refrescos envasados mostraron un alza del 3.97%. Estas cifras confirman el impacto directo de estas medidas fiscales en el costo de estos bienes de consumo.

Además del aumento en los precios de cigarrillos y bebidas azucaradas, también se han observado presiones inflacionarias en varios sectores de servicios relacionados con alimentos. Estos incluyen loncherías, fondas, torterías, taquerías, y restaurantes. Otros rubros como vivienda y productos para el cuidado del cabello también han contribuido al incremento generalizado de precios durante esta quincena, reflejándose en la inflación subyacente que aumentó a un 4.47% anual.

La inflación subyacente, que excluye productos agropecuarios y energéticos, resulta crucial para entender el comportamiento inflacionario a mediano y largo plazo. Al mantenerse por encima del objetivo del 3% establecido por el banco central, genera preocupación sobre las posibles implicaciones en las dinámicas económicas futuras, particularmente en lo relacionado con las tasas de interés.

En contraste, la inflación no subyacente se situó en un 1.43%, con descensos del 2.90% en los productos agropecuarios y del 0.85% en los energéticos respecto a la misma quincena del año pasado. Estos patrones dispares entre la inflación subyacente y no subyacente ilustran la complejidad de las fuerzas económicas en juego.

En este contexto, se acerca una reunión clave del Banco de México, programada para dentro de dos semanas. Es en este momento donde el mercado prevé una posible pausa en los recortes a las tasas de interés, motivada por la necesidad de evaluar los efectos de los nuevos cambios fiscales. Análisis recientes también sugieren que el impacto de los aranceles dirigidos a países sin convenios comerciales, como China, podría influir en la inflación en los próximos meses.

El subgobernador de Banxico, Gabriel Cuadra, ha manifestado su inclinación a favor de una pausa en los recortes de tasas de interés para observar cuidadosamente el comportamiento inflacionario tras estos ajustes fiscales. Esta postura refleja las preocupaciones acerca de cómo las políticas fiscales implementadas podrían continuar afectando el entorno económico y la estabilidad de precios en el futuro inmediato.